积极稳妥推进“一带一路”下的人民币国际化之策

一是稳步实施资本和金融账户开放，推动资本项下人民币国际化加快发展。“一带一路”建设的资金需求巨大，据估计，仅基建投资总额就可能达6万亿美元左右。这就需要拓宽多元化融资途径，包括在贷款、股权融资、债券融资等方面的融资安排。目前，人民币对外投资和境外贷款发展相对较快，如果占比能达到10%左右，那么未来五年，人民币境外投资和贷款将增加四万亿元左右。境外人民币存量快速增长，将产生较大的境外人民币可兑换需求。债券等融资安排和相关制度已在不断完善中，后续“一带一路”债券等融资发展空间大，需要进一步放宽外资市场准入，推进金融机构、金融业务和金融市场的开放。“一带一路”沿线国家日益增长的人民币汇兑需求和融资需求，需要稳步实施资本和金融账户开放，实现资本项下的人民币双向自由流动和交易。为此，要进一步放开境外人民币资金投资境内金融市场的渠道，有效扩大人民币回流的路径。这既有助于缓解资金外流压力，又可为人民币国际化提供良好的支撑。

二是积极推进以人民币计价和结算的大宗商品交易市场的发展。大宗商品以人民币计价结算，是推动人民币实现计价功能和储备功能的重要抓手。目前，以人民币计价结算的原油期货在上海国际能源交易中心正式挂牌交易，大宗商品以人民币计价功能由此取得新突破。“一带一路”沿线国家不少都是大宗商品的出口国，而中国则是全球最大的大宗商品消费国。在目前大宗商品主要以美元定价的情况下，市场常常面临价格波动和汇率波动风险。如果大宗商品贸易能以人民币计价结算，沿线国家不仅可以有效规避美元计价产生的汇率风险，还可以稳定中国市场的进口需求，有利于沿线国家获得稳定的出口收入，对双边贸易增长和经济发展均具有积极的推动作用。建议在“一带一路”重大支撑项目建设和对外贷款中，有意识地将能源、资源产品作为抵押物和还款保障。例如可以考虑“石油换贷款”计划，以推动人民币大宗商品计价结算。

三是加强沿线国家人民币离岸中心的建设，优化离岸市场布局。目前人民币离岸中心主要在中国香港、新加坡、韩国首尔等亚洲地区以及欧盟和英国，布局有待进一步扩大和优化。随着“一带一路”建设的实施推进，资本流动和金融需求将推动中亚、南亚、中东地区出现新的人民币离岸市场。鉴此，应提前考量、前瞻布局，选择与中国经贸往来密切、金融市场比较发达、影响力和辐射力相对较强的区域中心城市，打造人民币离岸中心。如可积极同迪拜展开多领域的金融合作，鼓励和支持迪拜发展人民币离岸市场；此外，还可考虑适时推进曼谷、孟买、阿斯塔纳、卡塔尔、开罗等地人民币离岸市场的建设。

四是完善“一带一路”沿线国家的风险评估和预警机制。“一带一路”沿线国家整体风险水平较高，我国政府的相关部门要适时做好对沿线国家政治、经济、金融市场的风险评估和预警，建立有效的风险评估体系，鼓励有条件的研究机构和信用评估机构合作，为“一带一路”建设项目提供信用风险评估，以降低中国企业和金融机构“走出去”的风险。应逐步将“一带一路”沿线国家的信用评估话语权掌握在自己手中，以更好地引导企业和金融机构在相关国家和地区的投资和信贷行为，通过采取有力措施，切实保护我国企业和金融机构的利益和投资安全。

五是大力发展国内债券市场，满足全球人民币资产配置和避险需求。成熟的债券市场对满足境外机构人民币资产配置需求和避险需求具有十分重要的意义。随着人民币国际化的深入推进，境外机构和个人持有的人民币资产将稳步增加，相应的资产配置和避险需求也将随之提高。建立一个面向全球发行和交易、更具深度、广度和开放度的人民币债券市场，可为“一带一路”战略提供强有力的融资和交易方面的支持，同时也有助于满足全球人民币资本配置和避险需求。未来应大力发展国内期货市场和衍生品市场，为各参与机构利用套期保值、掉期合约等金融工具规避汇率风险奠定市场基础；应进一步完善多层次资本市场建设，稳步提高资本市场的开放度，为境内外投资者提供更丰富的交易工具和投资渠道，使人民币能够真正实现“走出去”，同时“留得住、回得来”。

六是以银行的国际化，辅助和推进人民币的国际化。从国际经验来看，一国货币走向世界需要以本国银行作为载体。说“人民币国际化很大程度上是建筑在银行国际化的基础之上”并不为过。如果没有国际化的商业银行，特别是五大国有银行和较大的股份制银行深度的国际参与，人民币国际化基础就不牢靠。商业银行应进一步优化在“一带一路”沿线国家的机构布局，发挥好融资的引导和撬动作用。要做好“一带一路”重点行业、重点领域的金融支持，稳步增加人民币信贷投放；要加强与当地银行业在人民币支付清算、资金拆放、报价做市等方面的业务合作，为企业“走出去”和人民币资本输出提供更加完善的配套银行服务；此外，还要提高跨境风险的监测和管控能力，精准把握沿线国家的政治经济、社会文化风俗、法律监管等各类情况，重点做好政治风险、监管风险、市场风险、汇率风险、法律合规风险的管控。

（作者连平系交通银行首席经济学家，李津津系交通银行博士后科研工作站博士后；转载仅用于学术研究与人文交流，若有异议请及时告知，以便做适当处理。）