我想就两个方面谈一些认识，首先是全球经济加快复苏，但仍面临风险挑战。今年以来，随着疫苗接种率持续上升和主要经济体加大政策支持力度，全球经济步入加快复苏的轨道，复苏进程比2008年金融危机要快。最近国际机构普遍调高了2021年全球经济增长预期，国际货币基金组织4月份《世界经济展望》将今年全球经济增速调高至6％，较1月份的预测提高0.5个百分点。经合组织在最新的《经济展望报告》中上调2021年全球经济增长预期至5.6％，较去年12月上调1.4个百分点。全球经济复苏带动全球贸易回暖，世界贸易组织预计今年全球货物贸易将增长8％。总体上看，全球疫情防控和经济复苏都在进入下半场，但是疫情冲击带来的结构性影响和对全球经济的创伤并未消除，全球复苏仍面临诸多风险和挑战。

第一，全球经济复苏分化态势趋于强化。尽管疫情冲击对全球经济影响小于2008年国际金融危机，但不同类型国家所受的影响也不同于上一次危机。2008年国际金融危机可能对发达经济体冲击更大，但这次危机对新兴市场和发展中经济体损害更为严重。发达经济体疫苗接种率更高，政策支持力度更大，经济复苏好于预期。特别是美国经济复苏更为强劲，美联储3月份预测美国今年增长6.5％，比去年低预测调高1.3个百分点。美国3月份制造业采购经理人指数创近30年新高。欧盟、日本、英国复苏势头虽不如美国强劲，但也呈现出比较显著的回升。而除了中国以外的新兴市场和发展中经济体，疫苗接种相对滞后，政策空间相对有限，复苏进程更为艰难，根据国际货币基金组织预测可能要到2023年才能恢复到疫情前水平。

第二，全球经济复苏仍面临疫情不确定性影响。尽管大规模疫苗接种增强了全球复苏信心，但变异毒株也呈扩散之势，如果变异毒株使疫苗的有效性大幅降低，经济复苏进程仍可能受阻。从欧洲一些国家最近重新采取封闭隔离措施看，复苏进程仍将一波三折。现在发达经济体与新兴市场和发展中经济体形成疫苗接种的落差，全球平均接种率不到10％，但发达经济体如美国和英国接种率超过50％，新兴市场和发展中经济体接种率仍低于全球平均水平。随着发达经济体推行疫苗护照，经济恢复正常交流的进程会加速，新兴市场和发展中经济复苏进程将受到更大制约。

第三，全球通胀预期明显上升。主要经济体延续宽松货币政策，进一步加大财政刺激力度，美国已实施1.9万亿美元的财政刺激计划，并正在酝酿超过2万亿美元的基础设施投资计划。欧盟、日本、英国继续扩大财政政策支持力度。在全球加快复苏，需求恢复性增长和流动性宽松的条件下，结构性通胀已经显现，最典型的原油和金属等大宗商品价格反弹。通胀预期趋于强化，美国10年期国债收益率大幅上升，已经达到疫情前水平，有的预测年内可能达到2％。美债收益率上升正在吸引国际资本回流，而新兴经济体为应对通胀和预防资本外逃，被迫收紧货币政策，3月以来，巴西、土耳其和俄罗斯相继加息，经济复苏更加艰难。近期，土耳其金融市场剧烈动荡，预示着新兴市场风险上升。

第四，全球金融风险加速积累。全球债务水平突破历史高位，根据国际金融协会报告，截止2020年9月世界各国共推出财政计划11.7万亿美元，超过全年GDP的12％。从全球看，这是史无前例的债务高峰。美债收益率上升，也在增大高估值美股的回调风险，2月中旬以来以科技股为主的纳斯达克指数已呈现明显回调。随着美国经济增长前景进一步改善，市场对美联储政策回归常态的预期强化。如果美联储迅速收紧货币政策，就可能导致部分新兴市场经济体资产价格大幅下挫，本币贬值和金融市场动荡，进而面临爆发金融危机的风险。

第五，全球经济短期反弹并未改变长期低增长趋势。当前全球经济仍处于国际金融危机后的深度调整期，制约经济增长的结构性因素，比如人口老龄化、全球化退潮、供应链收缩等并未改变。新冠疫情进一步加剧这些结构性矛盾，对中期增长潜力造成持续性伤害，特别是疫情后资产配置的适应性调整规模要超过以往，对企业的生产率增长形成长期影响。现在全球经济的短期反弹可能是长期低增长过程的一个小插曲。随着经济回归常态，疫情对经济增长潜力损害的持续影响会进一步显现。